利润率分别为34.1%/27.9%，同比分别变动+3.1/-0.2个百分点，环比分别变动+3.7/-1.3个百分点。25Q4，由于银娱博彩业务净赢率偏高，令经调整EBITDA增加约7.31亿港元，净赢率正常化后，经调整EBITDA为35.7亿港元，同比提升9%，环比提升7%。 市场份额同比环比均有所提升 公司25Q4的市场份额为21.8%，较25Q3的20.2%提升1.6个百分点，较24Q4的
中场/老虎机的毛收入分别为31.1/100.1/8.3亿港元，同比分别变动+102.0%/+15.0%/+6.4%，环比分别变动+52.1%/+5.8%/+12.5%。该行认为，公司博彩毛收入的提升主要受VIP净赢率偏高所带动，25Q4公司实际净赢率为5.14%，24Q4实际净赢率为3.0%，常态化净赢率为3.05%。 净赢率偏高带动经调整EBITDA利润提升 公司的经调整EBITDA达43.
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